胜率 80% 的策略为什么还亏钱：一个黄金箱体策略的 3.8 年回测

这篇不是 A 股，但道理是通用的。论坛上有人分享了一个黄金 15 分钟级别的箱体策略，回测曲线很漂亮，胜率很高。我们按作者的文字描述复现了出入场逻辑（不是原版程序，没有对过单），看它在更长的数据上表现如何。

策略大意

• 用一大一小两个价格箱体：大箱体判断方向，价格回调到小箱体里的某个位置时顺势开仓。
• 止损放在大箱体的另一侧，止盈放在箱体中轴。
• 可调参数：大箱体长度、小箱体长度、开仓间隔、开仓位置、平仓位置，组合起来共 108 组。

第一次：币安 10 个月数据

币安 XAUUSDT 15 分钟线，2025-12-11 至 2026-10-21，约 3 万根 K 线。把数据切成前后两半：

• 前半段大部分参数是赚的，盈亏点数中位数 +159。
• 后半段中位数 −22，前后两段都赚钱的只有 16 组，不到 15%。
• 前半段表现最好的几组，后半段全部亏损。比如其中一组，前半段盈亏比（PF）2.0，后半段只有 0.59。
• 一组中间参数全周期 141 笔，胜率 82%，净赚 413 点，但最大回撤 343 点，盈亏比 1.31。

第二次：3.8 年券商口径数据

HistData 的 XAUUSD 1 分钟数据合成 15 分钟线，2023 年 1 月至 2026 年 10 月，共 85392 根，每笔成本按 0.3 点计。108 组参数按年份统计盈亏点数的中位数：

• 每一年都赚钱的参数组：0 组（共 108 组）。
• 合计最好的一组赚了 1339 点，但分年是 2023 年 −264、2024 年 −158、2025 年 +13、2026 年 +1748，钱几乎全部是 2026 年赚的。

为什么胜率高还亏钱

止盈放在箱体中轴、止损放在箱体另一侧，意味着每次赚得少、亏得多：小赚很多次，一次止损吃掉好几次的利润。胜率高只是这种结构的副产品，不代表有优势。2026 年黄金走出单边大趋势，"顺大势买回调"自然一直赚，换到 2023～2025 年的震荡和回调里就不行了。

对所有策略都适用的三条

• 看盈亏比和期望值，不要只看胜率。
• 把数据切成前后两段，参数在后一段还能赚钱才算数；前一段最好的参数，往往就是过拟合得最厉害的。
• 至少跨过一轮完整的牛熊或震荡，单一年份的大行情会把任何"顺势"策略包装得很好看。